IPO

细分市场研究

聚焦招股说明书之“业务与技术”章节，深入分析企业所处行业市场现状、竞争格局及未来发展前景，深度挖掘企业竞争优势及投资亮点。

细分市场研究是企业上市前的必要环节，对于拟上市企业十分重要。作为企业IPO申请上市的必备法律文件，招股说明书有4大核心章节：发行人基本情况、业务与技术、财务会计信息、募集资金运用。其中，发行人基本情况、财务会计信息基本是硬件要求，如果不能满足证监会要求，券商也基本不会提交申报材料；而业务与技术、募集资金运用是完全在于对公司实际情况的把握下，充分地突出公司亮点和前景、行业亮点和前景的好时机。其中，满足“业务与技术”章节，需要进行细分市场研究。它是证监会发审委审核重点，关系到企业是否成功过会。另外，它还关系到企业的发展战略和投资者对企业投资价值的判断，以及企业股票发行价格的高低。

充分描述细分市场的发展现状及未来成长性，清晰描述细分市场竞争格局以及竞争对手的优劣势。在企业上市申报材料中，这些是证监会特别关注的内容。

细分市场调研工作是募投项目可行性研究的前期最关键环节。我们提供的细分市场研究从多个角度去分析企业市场地位，在保证真实、客观的前提下，突出企业在细分市场中的地位和市场份额，突出企业亮点。

我们提供的细分市场研究不仅只关注数据，而且更加关注数据的深度分析及推理过程。而这种深度分析也正是IPO和再融资发审委现今更为关注的。

我们提供的细分市场研究满足招股说明书“业务与技术”章节所需的全部资料，同时为企业制定今后发展战略提供科学依据。

三胜咨询根据产业细分设立了几十个细分行业研究事业部，研究范围基本覆盖了所有行业。

三胜咨询建立了覆盖3000多个细分市场的数据库，这个数据库从2004至今一直在持续的更新。

三胜咨询对于那些细分市场中从来没有上市公司的行业研究有独特的优势，我们的优势来自于实地调研能力。

当一个细分市场，有协会没有数据，甚至说就没有行业协会，那么这个时候，一个有深度的细分市场研究报告90%依赖于实地调研工作。

三胜咨询在2004年就设立了高层访谈部门，专门针对政府、主管单位、技术研究院、企业高层进行实地访谈。

三胜咨询的咨询顾问具备3年以上的企业、行业工作背景，另外还同时具备2年的咨询、投资、证券、金融方面的背景，有效的将细分市场和资本市场完满结合在一起。

募投项目可研

募投项目是企业IPO成功的关键，也是证监会审核阶段非常关键的一环。我们的募投项目可研报告聚焦招股说明书之“募集资金运用”章节，充分论证募投项目的可行性、必要性，深度分析募投项目的市场前景及与企业现有管理能力、销售能力等的匹配性，确保募投项目满足“备案”和上市审核的双重要求。

企业通过IPO或再融资募集来的资金投产的项目，称作募投项目，募投项目是企业IPO成功的关键。募集资金运用是招股说明书有4大核心章节中十分关键的一个章节。募投项目也是证监会审核阶段非常关键的一环。证监会和投资者会根据企业的募投项目的市场前景、技术含量、财务数据等综合来判断企业的投资价值和成长潜力，从而判断是否要企业成功过会，因此，上市募投项目可行性研究工作直接关系到企业能否上市成功。

三胜咨询募投项目设计，会结合细分市场报告和企业自身特点，合理预测项目前景和盈利能力，准确描述与公司核心竞争优势及持续盈利能力之间的逻辑关系，并对其可行性、必要性和可控性进行论证，充分吻合证监会审核思路，设计出合理的、严谨的、符合IPO要求的募投项目，以保证通过证监会审核。

我们会和企业、券商充分沟通后确定募投项目方案。我们的募投项目可行性分析报告直接指向发审委规则、券商内核部要求，既可以满足募投项目在当地发改委备案的需要，又可以满足招股说明书“募集运用”章节的全部资料。

IPO上市募投可行性研究报告主要内容

根据不同行业类别，IPO上市募投可行性研究报告内容的侧重点差异较大，但一般应包括以下内容：

·政策可行性：主要根据有关的产业政策，论证项目投资建设的必要性；
·市场可行性：主要根据市场调查及预测的结果，确定项目的市场定位；
·技术可行性：主要从项目实施的技术角度，合理设计技术方案，并进行比选和评价；
·经济可行性：主要从项目及投资者的角度，设计合理财务方案，从企业理财的角度进行资本预算，评价项目的财务盈利能力，进行投资决策，并从融资主体（企业）的角度评价股东投资收益、现金流量计划及债务清偿能力。

发展战略规划

企业上市前后都应有明确的战略规划，对市场环境及竞争格局的前瞻性判断是战略规划的最重要依据，战略咨询的重点不在于撰写咨询报告，而是如何制定执行策略。我们的上市前后发展战略分析结合细分市场发展前景及募投项目的设计，调整和完善企业未来3-5年发展规划，确保企业的持续盈利能力。

证监会对IPO企业招股说明书的“未来发展与规划”章节的要求：

·发行人应披露发行当年和未来三年的发展规划及发展目标，说明发行人在增强成长性、增进自主创新能力、提升核心竞争优势等方面拟采取的措施。
·发行人应当结合募集资金运用，审慎分析说明发行人的未来发展及在增强成长性和自主创新方面的情况，具体分析说明可能涉及扩大市场规模、提高市场占有率、实现现有产品或服务升级、进行技术开发和持续创新、加强管理和技术团队建设、改善公司财务结构等情况。
·发行人披露的发展规划和目标应当具体明确，合理说明规划和目标所依据的假设条件，实施过程中可能面临的主要困难，确保实现规划和目标采用的方法或途径。发行人应声明在上市后通过定期报告持续公告规划实施和目标实现的情况。
·发行人应披露上述业务发展规划和目标与现有业务的关系。若实现上述规划和目标涉及与他人合作的，应对合作方及合作条件予以说明。
·发行人披露的规划、目标、措施以及相应的分析，应与招股说明书其他相关内容相衔接。

风险因素分析

IPO本质上是一项非常特殊的交易，潜藏着长尾责任风险。IPO交易可能在一年之内完成，但索赔却有可能在几年以后发生。无论公司有怎样的理由最终决定公开发行股票，他们在交易之前、之中和之后都面临着众多风险。这些风险需要公司股东、管理层和高管予以慎重考虑。

监管风险、股东相关风险、交易服务商风险和员工风险这四大困扰成为中国企业进行IPO的核心风险，三胜咨询提醒企业重点关注IPO招股说明书所潜藏的问题。

监管风险包括证券交易所对筹备IPO的要求逐渐提高、更多的公司治理责任、更加严格的监管审查、更苛刻的财务报告规定以及IPO后的内幕交易监管等。这就使得公司董事和高管需要担负起更多职责，面临更高的个人风险。

中国企业开始关注相关风险状况，并积极采用各种手段进行规避和转移。面对资本市场的风险状态，企业在上市时，可以通过聘请专业风险管理机构来解除企业的后顾之忧。

创业板和中小板市场在上市门槛、投资风险等方面均有较大区别。一是服务对象不同。中小企业板市场主要服务于已符合现有上市标准且成长性好的中小企业，更侧重强调中小企业，而创业板市场则主要服务于尚未达到现有上市标准的具有高成长性的科技创新企业，更强调企业的科技含量。二是上市标准不同。创业板在财务、股本条件方面更为宽松。三是创业板与中小板在风险上的区别。与中小企业板相比，创业板市场是一个风险相对较高的市场。

尽职调查

尽职调查由三胜咨询在企业的配合下，对企业的历史数据和文档、管理人员的背景、市场风险、管理风险、技术风险和资金风险做全面深入的审核。尽职调查的目的是使买方尽可能地发现有关他们要购买的股份或资产的全部情况。从买方的角度来说，尽职调查也就是风险管理。对买方和他们的融资者来说，并购本身存在着各种各样的风险，诸如，目标公司过去财务账册的准确性；购并以后目标公司的主要员工、供应商和顾客是否会继续留下来；是否存在任何可能导致目标公司运营或财务运作分崩离析的任何义务。其主要是在收购（投资）等资本运作活动时进行，企业上市发行时，也会需要事先进行尽职调查，以初步了解是否具备上市的条件。

上市前期刊媒体发布

行业细分市场研究报告在核心媒体期刊的发表，既可以从权威角度证明行业细分市场调研数据的权威性、准确性，又可以提升公司在资本市场的知名度，提高准上市企业的投资价值及向潜在投资者（包括基金公司、股民）传递企业的投资价值，让证监会和投资者在企业上市前就对企业和企业所在行业有一个充分的了解，提高过会成功率。

细分市场调研报告的结果要得到证监会发审委的认可，需要借助第三方权威媒体的印证，把这些细分行业的调研结果公布到国家权威媒体上，券商从国家核心期刊引用这些数据，这些数据才会被上市审批机构以及投资基金公司认可采纳。三胜咨询在国家核心期刊和权威媒体发表文章主要包括：拟上市企业市场占有率、在行业的排名，细分市场规模、竞争格局及未来发展趋势等等。主要涵盖了企业招股说明书中的“业务与技术”章节所需内容。

1、国家核心期刊发表的内容和数据都需要经过严谨的推理和论证，具备权威性

将关键结论、数据和主要观点发布到权威媒体和核心期刊上既可以保证研究数据的权威性和准确性，又可以提升IPO企业的品牌知名度和资本市场的投资价值，为企业成功上市营造有利的价值传播和公众影响力。

2、突出企业投资亮点，提高过会成功率

三胜咨询与多个行业核心期刊和多个行业协会长期合作，可以联合第三方权威机构，以协会等行业权威性机构或行业专家学者名义发表文章。

3、保证数据的中立性、客观性、可靠性和真实性

三胜咨询不会因为外部因素而改变数据的客观性和独立性，承诺并保证数据的中立性、客观性、可靠性和真实性，并承担相应的法律连带责任。